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連接器領(lǐng)域收購(gòu)狂徒的龍頭之爭(zhēng)

來(lái)源:芯三板 發(fā)布時(shí)間:2021-12-08 09:33

連接器大廠安費(fèi)諾在自己的高速通信連接器版圖上“不聲不響”再落一子,。


近日,安費(fèi)諾宣布,,拆資7.15 億美元收購(gòu)美企Halo Technology Limited(以下簡(jiǎn)稱Halo),。Halo是通信基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)有源和無(wú)源光纖互聯(lián)組件的供應(yīng)商,主要業(yè)務(wù)范圍在北美及歐洲,,預(yù)計(jì)2021年銷售額約為2.5億美元,。


與半導(dǎo)體業(yè)內(nèi)動(dòng)不動(dòng)上百億美元的并購(gòu)案帶來(lái)的巨大沖擊波相比,上述這樣一條并購(gòu)消息似乎泛不起一點(diǎn)“漣漪”,。然而正是通過(guò)這樣“買買買”的策略,,安費(fèi)諾得以不斷擴(kuò)大邊界與版圖,歷經(jīng)80多年的發(fā)展,成為全球最大的連接器制造商之一,。


安費(fèi)諾并購(gòu)史


安費(fèi)諾是全球連接器 TOP10 廠商中增長(zhǎng)最快的公司,,根據(jù)市調(diào)機(jī)構(gòu)BISHOP ASSOCIATES統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù),安費(fèi)諾近10 年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了驚人的14.8%,。


而這得益于安費(fèi)諾令人羨慕的收購(gòu)計(jì)劃,。可以說(shuō),,安費(fèi)諾的“崛起之路”就是一部并購(gòu)史,。


在過(guò)去的十幾年中,安費(fèi)諾完成了三十幾個(gè)大大小小的收購(gòu)計(jì)劃,。這些收購(gòu)明顯對(duì)安費(fèi)諾的成長(zhǎng)性和盈利能力起到推動(dòng)作用,。


從2003年開(kāi)始,安費(fèi)諾每年都會(huì)至少完成一次收購(gòu),,其并購(gòu)所用資金總額占公司所配置現(xiàn)金總額的50%以上,。通過(guò)整合并收購(gòu)全球很多細(xì)分領(lǐng)域的頂級(jí)連接器廠家,安費(fèi)諾的產(chǎn)品拓展覆蓋了汽車,、通信,、工業(yè)及航天航空等領(lǐng)域。


據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),,安費(fèi)諾近十幾年在汽車領(lǐng)域收購(gòu)了9家汽車領(lǐng)域的公司,、11家通信領(lǐng)域的公司、10家工業(yè)領(lǐng)域的公司,,4家航天航空領(lǐng)域的公司,。從收購(gòu)公司數(shù)量上可以看出,安費(fèi)諾在加碼通信,、汽車和工業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力上不遺余力,。


近些年來(lái)安費(fèi)諾重大并購(gòu)案包括:


2005年,一舉收購(gòu)高密度電子連接器廠商泰瑞達(dá),,大幅提升自身在高速通信連接器市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力,;


2013年,,以3.18億美元收購(gòu)?fù)ㄓ秒姎庀冗M(jìn)傳感器業(yè)務(wù),,將其傳感器和傳感器配件產(chǎn)品與安費(fèi)諾核心連接應(yīng)用產(chǎn)品鏈相互補(bǔ)充,為安費(fèi)諾電纜的終端市場(chǎng)客戶提供一系列增值解決方案和長(zhǎng)期市場(chǎng)拓展機(jī)遇,。


2014年,,以 4.5 億美元收購(gòu) CASCO 汽車集團(tuán),加碼汽車領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力2015年,,斥資12.75億美元收購(gòu)了新加坡電子連接器龍頭FCI亞洲貿(mào)易公司,,加碼布局通信和工業(yè)領(lǐng)域。


2019年,,買入領(lǐng)先的國(guó)防線束供應(yīng)商Borisch,,增強(qiáng)安費(fèi)諾在軍用航空航天市場(chǎng)的實(shí)力,。


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通過(guò)并購(gòu),安費(fèi)諾實(shí)現(xiàn)了對(duì)不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的快速拓展和業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng),。尤其是在通信領(lǐng)域的持續(xù)深耕,,讓安費(fèi)諾公司成為手機(jī)連接器第一大廠,最擅長(zhǎng)精密接口連接,,如SIM卡連接器,,SD卡連接、USB連接,、HDMI連接,、RF轉(zhuǎn)換等。


業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng):十年翻兩番


安費(fèi)諾2020年的營(yíng)收創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)到85.99億美元,,雖然2021年整體市場(chǎng)環(huán)境仍然受困缺芯,,通貨膨脹,新冠疫情持續(xù)大流行等諸多不穩(wěn)定因素,,但其2021年目前預(yù)計(jì)會(huì)再創(chuàng)記錄達(dá)到100億美元以上,,增長(zhǎng)再創(chuàng)記錄超過(guò)20%,如此體量的公司還能有此增幅的業(yè)績(jī),,確實(shí)有實(shí)力,。


回顧過(guò)去十年,安費(fèi)諾的營(yíng)收從2011年的39.4億美元增長(zhǎng)到2020年的85.99億美元,,翻了兩番,。凈利潤(rùn)從2011年的5.25億美元增長(zhǎng)到2020年的12.03億美元,同樣翻兩番,。


營(yíng)收_副本.png


凈利潤(rùn)_副本.png

數(shù)據(jù)來(lái)源:wind

 

整體來(lái)看,,過(guò)去十年,安費(fèi)諾的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均保持了相對(duì)平穩(wěn)快速的增長(zhǎng),,毛利率基本保持在30%-33%之間,,沒(méi)有太大的起伏。


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在業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí),,安費(fèi)諾的市值也在飆升,,從2012年初最低的10.5每元漲到今日的82.75美元,市值高達(dá)495億美元,,成長(zhǎng)將近8倍,。


與泰科的龍頭之爭(zhēng)


2020年全球連接器廠商排名中,安費(fèi)諾升至第二,,僅次于泰科,。自 1980 年以來(lái),泰科一直是最大的連接器公司,而安費(fèi)諾的排名則在前十中有所波動(dòng),。


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數(shù)據(jù)來(lái)源:Bishop & Associates


雖然安費(fèi)諾和泰科全球連接器行業(yè)的地位較為接近,,但實(shí)際上兩者的營(yíng)收規(guī)模在此前差距較大,2005 年泰科營(yíng)收規(guī)模達(dá) 118.9億美元,,彼時(shí)安費(fèi)諾營(yíng)收規(guī)模為 18.08 億美元,,營(yíng)收比值為 658%,不過(guò)截至2020年該比值縮小至 141%,。即該期間內(nèi)安費(fèi)諾營(yíng)收規(guī)模擴(kuò)大增速顯著快于泰科電子,,反映安費(fèi)諾的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力及市場(chǎng)地位逐漸增強(qiáng)。


從區(qū)域來(lái)看,,安費(fèi)諾在中國(guó)地區(qū)與泰科的營(yíng)收差距縮小更為明顯,。安費(fèi)諾積極擴(kuò)張中國(guó)市場(chǎng)銷售規(guī)模,安費(fèi)諾中國(guó)市場(chǎng)銷售收入占該企業(yè)總營(yíng)收從 2008 年的 17.22%升至2020年的 30.2%,。而泰科中國(guó)地區(qū)市場(chǎng)銷售收入占比 2020年僅達(dá) 20.2%,,較 2008 年的 12.63%僅上升約7%,在中國(guó)市場(chǎng)的拓展相較安費(fèi)諾略顯不足,。


從業(yè)務(wù)領(lǐng)域來(lái)看,,安費(fèi)諾在電信網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域趕超泰科電子較為明顯,國(guó)防與商業(yè)航空領(lǐng)域趕超穩(wěn)中有升,。


方大證券分析,,安費(fèi)諾實(shí)現(xiàn)快于泰科電子的高增長(zhǎng)的原因主要包括下游多元布局、持續(xù)高營(yíng)銷策略,、小額多次并購(gòu)等三方面,。


下游布局方面,安費(fèi)諾同期前三大業(yè)務(wù)分別為通信(20%),、工業(yè)(19%),、汽車(19%),布局相對(duì)均衡,。而泰科的前三大業(yè)務(wù)為汽車(56%),、工業(yè)(30%)、通信(14%),,汽車業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)一半,,下游布局集中度過(guò)高的泰科受汽車市場(chǎng)連接器銷售的波動(dòng)影響。


營(yíng)銷策略方面,,安費(fèi)諾更絕,,憑借低研發(fā)投入及費(fèi)用率,、高營(yíng)銷費(fèi)用綁定客戶的策略獲取更高的營(yíng)收增速,。


數(shù)據(jù)顯示,2010-2018 年泰科累計(jì)投入的費(fèi)用化研發(fā)支出達(dá) 56.68 億美元,而安費(fèi)諾僅約為泰科的 21%,,約為 11.83 億美元,,比泰科少將近45億美元。平均研發(fā)率為為2.37%,,比泰科的 5.05%少了將近3個(gè)百分點(diǎn),。


方大證券指出,重視大客戶的拓展和綁定讓安費(fèi)諾即使在研發(fā)投入低的情況下也能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),。直銷綁定大客戶,,經(jīng)銷擴(kuò)展國(guó)際市場(chǎng),形成品牌效應(yīng),,利于企業(yè)低成本競(jìng)爭(zhēng),。例如在通信領(lǐng)域,戴爾,、SONY,、華為、中興等主要公司均為安費(fèi)諾主要客戶,。經(jīng)銷渠道方面,,與 安富利得捷電子,、TTI 等主要經(jīng)銷商 達(dá)成合作,,將經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)布局于北美、亞太,、EMEA 等地區(qū),。


此外,正如前文所述,,安費(fèi)諾以低額,、持續(xù)、多次的并購(gòu)戰(zhàn)略橫向整合連接器,、積極拓寬品類下游,,也起到一定的業(yè)績(jī)推動(dòng)作用。


總結(jié)


在過(guò)去20幾年中,,連接器行業(yè)中的大公司作為買家對(duì)行業(yè)進(jìn)行了數(shù)百次的收購(gòu)和合并,,顯著改變了行業(yè)格局,安費(fèi)諾就是其中最有代表性的一員,。


立足于自身計(jì)算機(jī)及移動(dòng)設(shè)備連接器龍頭地位,,通過(guò)數(shù)十起小額、橫向拓展連接器業(yè)務(wù)領(lǐng)域的并購(gòu),,安費(fèi)諾的連接器業(yè)務(wù)快速提升,,并逐漸確立了在汽車,、通信、工業(yè),、軍工航空等領(lǐng)域優(yōu)勢(shì),,成為全球連接器 TOP10 廠商中增長(zhǎng)最快的公司。與同樣作為收購(gòu)狂徒的連接器龍頭廠商泰科的差距也逐年縮小,。


安費(fèi)諾的崛起和擴(kuò)張之途值得國(guó)產(chǎn)連接器廠商細(xì)研和學(xué)習(xí),。


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